قد يكون الوقت الآن هو الوقت المناسب للنظر في الاختباء في السندات الحكومية أو سندات الشركات قصيرة الأجل والأجزاء الدفاعية الأخرى من سوق الأوراق المالية.
يوم الجمعة ، تحدث رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عن الإرادة لإلحاق “القليل من الألم” بالأسر والشركات في خطاب فظ بشكل غير عادي من جاكسون هول يشير إلى كارثة تضخمية على غرار السبعينيات ما لم يتمكن البنك المركزي من كبح زيادات الأسعار التي بلغت أعلى مستوى لها في أربعة عقود.
اقرأ: يقول باول من بنك الاحتياطي الفيدرالي إن الحد من التضخم سيضر الأسر والشركات في خطاب جاكسون هول
دفع موقف باول المتشدد الاستراتيجيين إلى البحث عن أفضل الخيارات الممكنة للمستثمرين ، بما في ذلك الفواتير الحكومية وأسهم الطاقة والأسهم المالية وأصول الأسواق الناشئة.
رغبة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في تقسيم أجزاء من الاقتصاد الأمريكي بشكل أساسي لكبح التضخم “يفيد بوضوح في الواجهة الأمامية” لسوق الخزانة ، حيث ترتفع أسعار الفائدة جنبًا إلى جنب مع التوقعات برفع أسعار الفائدة. قال دانييل تينينجوزر ، رئيس إستراتيجية الأسواق في بنك بي إن واي ميلون في نيويورك ، إن مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
باختصار ، معدل السنتين TMUBMUSD02Y ،
3.384٪
وصل إلى أعلى مستوى له منذ 14 يونيو عند 3.391٪ يوم الجمعة بعد خطاب باول ، ووصل إلى مستوى شوهد آخر مرة عندما دخل S&P 500 رسميًا في سوق هابطة.
قد يفكر المستثمرون في الاستفادة من أسواق الائتمان مثل الأوراق التجارية والقروض ذات الرافعة المالية ، وهي أدوات ذات معدل عائم ، وكلها تستفيد من “الاتجاه الأكثر وضوحًا في الأسواق في الوقت الحالي” ، حسبما قال تينينجوزر عبر الهاتف. . كما أنه يرى الطلب على عملات وأسهم أمريكا اللاتينية ، حيث أن البنوك المركزية في المنطقة تسير في دورات رفع أسعار الفائدة أكثر من الاحتياطي الفيدرالي ، وبدأ التضخم في بلدان مثل البرازيل في التراجع بالفعل.
المحتويات
صرخة حاشدة من الاحتياطي الفيدرالي
يذكرنا خطاب باول بصرخة ماريو دراجي الحاشدة “افعل ما يتطلبه الأمر” قبل عشر سنوات عندما تعهد ، كرئيس للبنك المركزي الأوروبي ، بالحفاظ على اليورو وسط أزمة الديون السيادية المستعرة في منطقته.
يتحول الاهتمام الآن إلى تقرير جداول الرواتب غير الزراعية لشهر أغسطس يوم الجمعة المقبل ، والذي يقول الاقتصاديون إنه سيظهر زيادة بمقدار 325000 وظيفة بعد يوليو. 528000 قراءة دافئة غير متوقعة. قال الاقتصاديون والمستثمرون إن أي مكاسب في الوظائف غير الزراعية التي تزيد عن 250.000 في أغسطس ستضيف إلى حجة بنك الاحتياطي الفيدرالي لمزيد من الزيادات الشديدة في أسعار الفائدة ، وحتى مكاسب 150.000 ستكون كافية لدعم رفع أسعار الفائدة على نطاق واسع.
لا يزال سوق العمل “غير متوازن” – على حد تعبير باول – حيث يتجاوز الطلب على العمال العرض. ستقدم بيانات التوظيف لشهر أغسطس لمحة عن المدى الذي يمكن أن يظل عليه ، مما يؤدي إلى الهدف رقم 1 لخفض التضخم إلى 2٪. وفي الوقت نفسه ، تهدد الزيادات المستمرة في أسعار الفائدة بإدخال الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود وإضعاف سوق العمل ، مع تقصير الوقت الذي قد يتعين على مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي التصرف بشكل حاسم ، كما يقول البعض.
قال بريندان مورفي ، الرئيس التنفيذي للولايات المتحدة: “إنه توازن دقيق للغاية وهم يعملون في نافذة الآن لأن سوق العمل قوي ومن الواضح أنه يتعين عليهم العمل بأقصى ما في وسعهم” عندما يتعلق الأمر برفع أسعار الفائدة. من الدخل الثابت العالمي لشركة Insight Investment ، التي تدير أصولاً بقيمة 881 مليار دولار.
وقال مورفي عبر الهاتف: “مع ذلك ، فإن سوق العمل القوي يعني أنه يتعين عليهم العمل بجدية أكبر في ضوء سياق الأجور المرتفعة”. “إذا بدأ سوق العمل في التدهور ، فإن تفويض بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون على طرفي نقيض ، وسيكون من الصعب زيادة الزيادة بقوة في حالة ضعف سوق العمل.”
وقال إن إنسايت إنفستمنت كانت تقلص من آجال استحقاق السندات في الولايات المتحدة والأسواق المتقدمة الأخرى لبعض الوقت. كما أن الشركة التي تتخذ من لندن مقراً لها تتعامل بشكل أقل مع أسعار الفائدة ، وتلتزم بمعاملات تسطيح منحنى العائد ولديها ثقل انتقائي لأسواق التضخم الأوروبية ، وخاصة ألمانيا.
بالنسبة إلى Ben Emons ، المدير العام لاستراتيجية الماكرو العالمية في Medley Global Advisors في نيويورك ، فإن أفضل مزيج من الإجراءات التي يمكن للمستثمرين اتخاذها ردًا على خطاب باول جاكسون هول ، “أن يكونوا مسيئين في المواد / الطاقة / البنوك / اختر الأسواق الناشئة والدفاع”. في الأرباح / الأسهم ذات الحجم المنخفض (فكر في الرعاية الصحية) / على طول الدولار “.
“العلامات الأولية”
هدأ عمق التزام بنك الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على حملته لمكافحة التضخم يوم الجمعة: Dow Industrials DJIA ،
-3.03٪
باعت 1،008.38 نقطة في أكبر انخفاض منذ مايو ، مما أدى بها ، جنبًا إلى جنب مع S&P 500 SPX ، إلى
-3.37٪
وشركة ناسداك المركبة ،
-3.94٪و
خسائر التمريض الأسبوعية. تأرجح منحنى الخزانة بشكل أعمق إلى ما دون 41.4 نقطة أساس ، في حين ارتفع عائد السنتين إلى ما يقرب من 3.4٪ وعائد 10 سنوات TMUBMUSD10Y.
3.042٪
لقد تغير قليلا عند 3.03٪.
في الوقت الحالي ، يشير كل من التضخم والتوظيف من التفويض المزدوج لمجلس الاحتياطي الفيدرالي “إلى سياسة أكثر تشددًا” ، وفقًا لما ذكره الخبير الاقتصادي الأمريكي مايكل بيرس من كابيتال إيكونوميكس. ومع ذلك ، هناك “علامات أولية” على أن سوق العمل في الولايات المتحدة بدأ يضعف ، مثل زيادة مطالبات البطالة من ثلاثة وأربعة أشهر مضت ، كما كتب في رسالة بالبريد الإلكتروني إلى MarketWatch. يريد صانعو السياسة أن يضعف سوق العمل للمساعدة في دفع نمو الأجور إلى معدلات أكثر تماشياً مع هدف التضخم 2٪ ، ولكن ليس لدرجة أنه يؤدي إلى ركود عميق.
مع معدل بطالة بلغ 3.5٪ في يوليو ، وهو أحد أدنى المستويات منذ أواخر الستينيات ، يبدو أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لديهم متسع كبير لمواصلة معركتهم ضد التضخم. في الواقع ، قال باول إن الهدف “العام” للبنك المركزي هو إعادة التضخم إلى هدف 2 في المائة ، وأن صناع السياسة سيواصلون هذه المهمة حتى تنتهي. كما قال إنهم سيستخدمون أدواتهم “بقوة” لتحقيق ذلك ، وأن الفشل في استعادة استقرار الأسعار سيؤدي إلى مزيد من الألم.
تحميل النواتج
وفقًا لديريك ، فإن الفيرال هي أنه سيكون من “المعقول” بالنسبة لصانعي السياسة رفع أسعار الفائدة مع السماح لهم بالظهور كما لو كان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مثل نيل كاشكاري من بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس وجيمس بولارد من سانت تانج ، وهو اقتصادي في تحليلات السياسة النقدية في واشنطن.
في يوم الخميس ، قال بولارد لشبكة CNBC إنه مع سوق العمل القوي ، “يبدو أن الوقت مناسب للوصول إلى الجوار المناسب لمعدلات الأموال”. قال كشكاري ، وهو حمامة سابقة وهو الآن أحد أكبر صقور بنك الاحتياطي الفيدرالي ، قبل يومين أن البنك المركزي يجب أن يواصل تشديد السياسات حتى ينخفض التضخم بشكل واضح.
قال Luke Tilley ، كبير الاقتصاديين في Wilmington Trust Investment Advisors ومقرها فيلادلفيا ، إن تقرير جداول الرواتب غير الزراعية القادم يمكن أن يكون “مرتفعًا أو منخفضًا” ولن يكون بعد العامل الرئيسي وراء قرار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشأن مبلغ المعدل. رحلات ميدانية
قال تيلي عبر الهاتف إن ما يهم مجلس الاحتياطي الفيدرالي حقًا هو ما إذا كان سوق العمل يظهر علامات على التراجع عن الظروف الحالية. سيكون بنك الاحتياطي الفيدرالي على ما يرام مع نمو قوي للوظائف طالما أنه يعني ضغطًا أقل على الأجور ، وما يريدونه ليس عدم تطابق العرض والطلب. التوظيف ليس المشكلة الكبيرة ، إنها حقيقة أن هناك الكثير من فرص العمل المتاحة للناس. ما يريدون حقًا رؤيته هو مزيج من ضعف الطلب على العمالة ، وتراجع فرص العمل ، ومشاركة أقوى في القوى العاملة ، وضغط أقل على الأجور “.
الاسبوع المقبل
تقرير التوظيف لشهر أغسطس الصادر يوم الجمعة هو ذروة بيانات الأسبوع المقبل. لا توجد بيانات مهمة يوم الاثنين. يوم الثلاثاء ، مؤشر أسعار المنازل S&P Case-Shiller لشهر يونيو ، ومؤشر ثقة المستهلك لشهر أغسطس ، وبيانات يوليو حول فرص العمل والتسريح وخطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز.
وستتحدث لوريتا ميستر من مجلس الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند ورفائيل بوستيك من مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأتلانتا يوم الأربعاء. كما تم نشر مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في شيكاغو. تم الإعلان في اليوم التالي عن مطالبات البطالة الأولية الأسبوعية ، ومؤشر S&P Global لمؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأمريكي ومؤشر ISM التصنيعي والإنفاق على البناء لشهر يوليو ، إلى جانب المزيد من التعليقات من Bostic. يشهد يوم الجمعة ، يوليو إصدار أوامر المصانع ومراجعة لأوامر السلع الرأسمالية الرئيسية.